复星旅游文化（01992）2024年首季业绩亮眼，营业额保持双位数的增速，4月23日盘中股价应声大涨，高开高走，涨幅一度超过10%，多重因素驱动估值回归。

智通财经APP了解到，4月22日，复星旅文发布2024年Q1运营公告，实现旅游运营营业额71.58亿元，同比增长15.8%，其中Club Med为60.82亿元，同比增长15.2%，三亚亚特兰蒂斯5.76亿元，同比增长4.5%，营业额分别贡献85%及8%；另外，度假资产管理中心表现也很出色，其中丽江地中海国际度假区营业额达2500万元，同比增长19.9%; 公司归属于股东的净利润同比持续提升。

实际上，复星旅文是复星国际旗下文旅板块的运营载体，囊括Club Med，三亚亚特兰蒂斯等核心IP，注重轻资产运营，多元驱动业绩稳健增长。2021-2023年，复星旅文收入复合增速达36%，2023年旅游运营营业额达181亿元，超疫情前2019年近3成，利润实现扭亏为盈。

作为核心IP，Club Med平均每日床位价格、容纳能力及客房入住率三大关键指标均持续增长，2024年Q1，平均每日床位价格2,190元，同比增长8.8%；容纳能力同比增长6.8%；客房入住率达76.9%，同比提升1.4个百分点；三亚亚特兰蒂斯在23年同期的高基数上继续创新高，平均每日房价维持高位2500元，客房入住率高达95%，同比提升0.8个百分点。

值得注意的是，Club Med 的2024年预订量保持双位数增长。根据公告披露，截至4月13日， Club Med录得2024年上半年的累计预订量（以住宿、旅游及服务之营业额表示），同比增长13%，录得2024下半年的累计预订量同比增长10%。国内业务方面，预计在即将到来的五一及国庆黄金假期，预订量将动态增长。

为复星国际核心聚焦板块，未来发展可期

近年来，复星国际提出“聚焦”战略，专注于家庭消费主业，加码优势产业。复星国际董事长郭广昌曾表示，复星最重要聚焦两个板块：一是生物医药及大健康板块；二是文旅板块，尤其是冰雪旅游。

作为复星国际旗下聚焦文旅产业的核心板块，复星旅文过去几年在业绩方面展现了强大的韧性，未来将继续稳固优势，推动全球业务持续增长。在其2023年业绩披露中提到，2024年核心业务Club Med将在全球范围内开4家新村，其中2家位于中国；预计到2026年，度假村容纳能力将较2023年增长19%或以上。

获各大投行看好，估值具吸引力

各大投行也纷纷看好复星旅游文化（01992.HK），经不完全统计，2024年已发布看好研报的投行超过10家，重申“买入”评级。复星旅文2023年业绩后主要内外资研报更新如下：

年初至今，在宏观环境、大市及板块等多重影响下，复星旅文估值已回撤至历史低点，股价跌入“黄金坑”。正如复星国际董事长郭广昌所言，“深挖矿、挖好矿”，复星旅文是核心聚焦的业务。其基本面强劲，行业稳健复苏前景乐观，业绩具有较高的想象空间，随着资本市场情绪回暖，公司估值有望得到回归。

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